“小米代工厂”九号机器人冲刺科创板,七成收入是滑板车

√ 2014年,九号机器人(300024,股吧)完成8000多万美金的A轮融资,资方包括小米、红杉、华山、顺为等;2015年,完成来自Intel和新加坡主权基金6000万美金的B轮融资;2017年10月,完成来自国投创新及中国移动创新产业基金的1亿美金C轮融资。

√ 尽管自身标榜为涉机器人创新公司,显然从产品结构上来看,九号机器人的机器人产品业务可谓“名不符实”,特别是2019年智能服务机器人产品的收入仅为400多万元,同期滑板车的收入却超32亿元。

√ 小米集团是九号机器人连续3年的第一大客户,收入占比分别为73.76%、57.31%和52.33%。同时,小米系也持有九号机器人近22%股权。

出品|零壹智库

作者|陈成

在今年“618电商节”期间,九号机器人自6月1日0:00至6月18日23:59,全平台销售总金额突破1.7亿元,为去年同期的113.3%。在京东、天猫、米家三大购物平台智能出行品类,九号机器人连续三年位列销售榜第一名。

九号机器人主要生产电动滑板车、平衡车和服务机器人。今年6月12日,九号机器人首发过会,成为科创板首单CDR。但在上交所披露的信息中,九号机器人的公司名称已经由‘九号机器人有限公司’更改为‘九号有限公司’。名称更改或反映了九号机器人的真实业务性质。

一、短交通领域龙头,获小米、红杉、英特尔、中国移动等投资

九号机器人(Segway-Ninebot)成立于2012年,总部位于北京,是一家创新短交通和机器人领域创新企业,旗下产品包含平衡车、滑板车、机器人、全地形、电动车、平衡轮、卡丁车等。九号机器人在全球拥有亚太、欧洲、美洲三大业务区域,在北京、西雅图、贝德福德、阿姆斯特丹、首尔、慕尼黑、常州、深圳设有子公司,产品遍布全球100多个国家和地区。

九号机器人由高禄峰、王野联合创办,两人分别持有九号机器人13.25%、15.40%比例的B类普通股,合计占总投票权的比例为66.75%,为九号机器人实际控制人,同时,两人为一致行动人。另外,顺为资本和小米集团分别持有该公司10.91%股权。

根据九号机器人公开资料,2014年,九号机器人完成8000多万美金的A轮融资,资方包括小米、红杉、华山、顺为等;2015年,完成来自Intel和新加坡主权基金6000万美金的B轮融资;2017年10月,完成来自国投创新及中国移动创新产业基金的1亿美金C轮融资。

根据招股书信息,九号机器人此次拟募集20.77亿元,初始发行不超过704.09万股A类普通股股票,作为拟转换为CDR的基础股票,占CDR发行后总股本的比例不低于10%。此次IPO募集的资金,九号机器人将计划投向智能电动车、公路休闲车扩产、研发中心建设、配送机器人等项目,以及补充流动资金。

表1:九号机器人IPO募资用途

“小米代工厂”九号机器人冲刺科创板,七成收入是滑板车

资料来源:九号机器人,零壹智库

二、从财务和市场看九号机器人

1. 三年累计亏损近29亿,行业有较好成长空间

招股书信息显示,2020年一季度末,九号机器人营业收入6.52亿元,较上年同期减少30.38%;归母净利润为-1.1亿元,较上年同期亏损幅度降低;扣非后归母净利润为-1.13亿元,较上年同期减少280.68%。另外,受疫情等因素影响,九号机器人预计,2020年上半年营业收入约为19.26至23.54亿元,同比变动幅度为-13.22%至6.06%;毛利约为5.38亿至6.57亿元,同比下降幅度为0.84%至18.87%。

2017年至2019年,九号机器人的营收分别为13.81亿元、42.47亿元和45.86亿元,净利润分别为-6.27亿元、-17.99亿元和-4.59亿元,三年累计亏损金额达28.85亿元。但在剔除非经常性损益后,同期净利润分别为-0.62亿元、5.44亿元和1.06亿元。前后变动巨大的原因是由优先股和可转换债券会计处理造成,上述会计处理对净利润的影响分别为-5.89亿元、-23.53亿元和-5.99亿元。

图1:九号机器人经营情况

“小米代工厂”九号机器人冲刺科创板,七成收入是滑板车

资料来源:九号机器人,零壹智库

经营现金流方面,2017至2019年对应的净额分别为1.37亿元、3.77亿元和2.51亿元。单从经营现金流来看,经营情况良好。

图2:九号机器人现金流净额情况

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资料来源:九号机器人,零壹智库

根据智研咨询数据,2015年我国电动平衡车市场需求为193万台,到2022年,我国电动平衡车市场需求预计将达到607万台,年均复合增长率约为17.79%。用途方面,除个人消费者外,电动平衡车还能应用在军警安保、小区物业、机场地勤、高尔夫球场、旅游景区、会展中心、大型娱乐场所、购物中心、工厂、物流、大型仓储等不同场景。

图3:我国电动平衡车市场需求

“小米代工厂”九号机器人冲刺科创板,七成收入是滑板车

资料来源:智研咨询,零壹智库

2. 平衡车、滑板车占据90%以上收入,毛利率走低,被称“小米代工厂”

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