【首席观察】中美关系变数下的人民币国际化谋略

【首席观察】中美关系变数下的人民币国际化谋略

经济观察网 首席记者 欧阳晓红 资本的风向变了么?

当中美关系变数成为当下金融市场重要关注因素时,行至十一年的“人民币国际化”还好吗?加速推进反制相关金融制裁?还是勿操之过急——“双循环”发展格局下,先完善制度等基础建设,练好内功为主?

在市场使用惯性主要为美元等货币的国际环境下,人民币国际化指数(RII)从快速攀高到遇阻急落、再到企稳回升,目前为3.03,同比增13.2%。

“人民币国际化稳中有进,但总体增速放缓,面临一些外部挑战与内源缺陷。”中国人民大学国际货币研究所(IMI)7月25日发布的《人民币国际化报告2020》(简称“报告”)称。

从2009年底的0.02到2019年底的3.03,RII涨了151.5倍,但较美元相差16.7倍,较欧元相差8.67倍,较英磅、日元分别相差1.29倍?1.52倍。人民币国际化之路仍道阻且长,但行则将至。

IMI报告称,通过RII变化可以发现,金融交易驱动力强劲但波动大、潜在风险高。在严峻复杂的国际环境下,中国加速金融业开放,推动人民币国际化,需要加强金融风险防范与化解。

与此同时,潜在威胁渐露。

这期间,市场诸多关于SWIFT(环球银行金融电信协会)的说法甚嚣尘上。海王集团首席经济学家、中国银行(601988,股吧)原副行长王永利认为,将整个香港完全踢出SWIFT是非常复杂而敏感的,几乎不可能。上海新金融研究院副院长、浙商银行原行长刘晓春亦表示,这很难进行准确的评估;Swift之所以发展到现在这样几乎一统天下的地步,是市场选择的结果。在做最坏打算的同时,可以做一些建设性的工作;比如解决银行业务信息的传输问题和美元清算等问题。

与之对应,受国际因素影响,近期黄金、比特币价格暴涨。前者,以至于上交所紧急提示金银价格波动风险,请会员单位合理控制仓位;后者,突破1万美元;有人称,比特币大涨关键在于其避险资产的属性已现,是一次补涨。

不过,既然一国货币的国际化是水到渠成之结果,那么“水”不至,或缺“水”的话,如何汇成“渠”,或者建“渠”呢?

“上海价格”(打造上海国际金融中心)、经贸规则与国际接轨、提升国家竞争力、注入数字元素等,专家、学者们如此建言人民币国际化。

不妨先看人民币国际化现状如何?IMI报告给出了这样的坐标:

目前,人民币位列全球第六大支付货币,也是国际贸易、国际投融资的主要计价货币和重要的国际储备货币之一。

但据SWIFT最新数据:2020年6月,在基于金额统计的全球支付货币排名中,人民币上升一位至全球第五大最活跃货币的位置,占比1.76%。与5月相比,人民币支付金额总体增加了14.15%,同时所有货币支付金额总体增加了16.05%。当月,以欧元区以外的国际支付作为统计口径,人民币位列第八,占比1.14%。

这一年,人民币国际化颇为曲折,各种指标的总体表现增降不一。

增的是:跨境贸易结算规模和占比,以及服务贸易、跨境人民币业务,包括人民币在全球外汇储备中的占比等;降的是:对外直接投资与人民币ODI(境外直接投资),及熊猫债发行量等。

报告指出,跨境贸易结算规模和占比继续企稳上升,跨境贸易人民币结算占中国货物及服务贸易总额的19.1%,较2018年底增加了4.3个百分点;结算以货物贸易为主,服务贸易显著增加;跨境人民币业务保持增长。

2019年的收支基本平衡。如我国跨境人民币收付金额合计19.7万亿元,同比增长23%。2019年收付比为0.97,其中实收10万亿元,实付9.7万亿元,人民币流出、回流规模继续扩大,收支基本平衡。

不过,人民币金融交易方面,对外直接投资与人民币ODI(对外直接投资)双降。人民币证券投资而言,离岸人民币债券市场稳步发展,但熊猫债发行量收缩。2019年点心债发行较去年增加159.34%。但熊猫债券较上年发行量显著下降36.9%。

沪伦通、中日ETF互通、沪深港通南向投资者识别码等互通措施相继落地,MSCI、富时罗素、标普道琼斯三大国际主流指数“纳A”第一阶段进入尾声,为 A 股带来的资金增量约 5400 亿人民币。

值得一提的是,衍生品市场发展取得突破。2019 年人民币原油期货成交额30.95万亿人民币,居世界第三,仅次于WTI 原油期货和 Brent 原油期货。

继原油期货、铁矿石期货以及 PTA 期货之后,橡胶期货在上海期货交易所挂牌交易,成为我国第四个对外开放的人民币计价期货品种。

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